N据新华社电

去年5月9日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（“新国九条”）公布，明确“到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系”。以此为起点，低迷已久的中国股市走出一轮牛市，截至目前沪深股指已双双翻番。攀上7年高位之后，A股向何处去，无疑是投资者们最为关心的问题。

风险 政策面不确定因素

A股经历的这波牛市，最重要的驱动力来自于房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配，以及经济下行背景下的货币宽松。在多数机构看来，短期内上述趋势仍将持续。

不过，后市预期乐观并不意味着A股可以无阻力上行。政策面基本面不确定因素值得关注，不断积聚的估值风险也需要警惕。

因伴随着融资规模的快速扩张，本轮行情被称为“杠杆上的牛市”。一些市场人士担忧，一旦股市上涨过快，“紧杠杆”甚至“去杠杆”或在所难免，这极有可能成为飞至火热A股的“黑天鹅”。

此外，4月份证监会先后核准了两批共计55家企业的首发申请，本周两市将迎来24只新股集中申购。IPO提速成为常态的同时，新股发行注册制的脚步正渐行渐近。可预见的集中发行、批量上市，或通过改变供求关系降低股市估值中枢，从而对牛市进程形成阻滞。

机会 基建投资或明显回升

与预判A股后市整体表现相比，投资者们似乎更热衷于探讨未来A股的投资主线所在。在这一背景下，4月30日举行的中共中央政治局会议因传递出诸多信号而受到关注。

会议认为，一季度经济增长与预期目标相符，但应“高度重视经济下行压力”。

“我们预计后三个季度的基建投资将较一季度明显回升。”民生证券在最新发布的研报中表示。凯石益正投资公司首席分析师仇彦英表示，简政放权、深化企业改革、落实财税改革总体方案等被纳入经济体制改革的八大重点，将为未来股市“点题”。

未来A股将遵循多领域改革的路径，逐步向以结构化为特征的“纵深”演进。

□读数

过去一年，沪深股指累计涨幅分别达到119%和103%

目前两市总市值高达逾56万亿元，较上年同期猛增1.38倍

1天成交接近去年1个月

4月20日，沪市单日成交近1.15万亿元，接近于去年5月沪市1.21万亿元的月度成交总金额。