N海都记者 刘龙海

最近，谈起分级基金B份额，一些投资者就闻之色变。

对分级基金B份额上周的表现，很多投资者印象深刻：超过10只分级基金B份额触发下折，持有者损失惨重。自分级基金在我国资本市场出现以来，一周出现如此多的分级基金B份额触发下折，尚属首次。

“买卖分级基金B份额，不能不懂下折。”国海证券福州五四路证券营业部投顾总监郭大勇说。

分级B份额最近不吃香

上周五下午1:10，福州陈先生的办公室网络出现了问题，这让他很心烦，因为此时他正忙着通过证券系统卖出证保B。他赶紧检查网络，一番忙碌，不到5分钟，网络恢复正常，他赶紧卖出证保B。

前一天，陈先生买入证保B，当天卖出，他获得了6%的收益。股市行情连续回暖，原本他并不想这么快就卖掉证保B，他理想的收益并不止这么多。他匆匆卖出，缘于他从其微信朋友圈里看到了一条信息。他从这条信息中得知，分级基金B份额触发下折，持有者将损失惨重。他卖掉证保B时，该基金还没有触发下折，但他不清楚什么是“分级基金B份额触发下折”，担心资金受损，决定立马抛掉。

这周二，陈先生又看到了一条新闻：7月9日10多只分级B集体下折，但有一部分“不明真相”的投资者买入这些已经确定下折的分级B，而在两个交易日后，等待他们的是30%~70%不等的巨额损失。“分级B我再也不碰了。”陈先生就此对分级基金B份额心有余悸，在前段时间的上涨行情中，他还对这类基金很感兴趣，屡次出手进行波段操作，让其尝了不少甜头。

据了解，一些投资者像陈先生一样，对分级基金B份额采取敬而远之的态度，不敢随意碰。他们不敢介入这类基金，主要原因是不懂得分级基金的交易规则。

不懂交易规则，没去碰，这算是比较理性的投资者，有的人同样不懂交易规则，却随意出手，最终给自己带来了巨大的损失。7月8日，包括可转债B、军工B、有色800B、生物药B、地产B、生物B、带路B、一带一B、环保B、煤炭B、有色B和改革B在内的12只分级B触发下折阈值，7月9日为折算基准日，虽然已经公告，但还是有投资者将这些基金当做超跌股票买入，遭遇巨亏。据悉，7月9日，已经下折的分级B的成交额达到近46亿元，如果按平均50%的亏损，下折后亏损近23亿元。

折算按B份额净值结算

下折是分级基金B份额一个最为关键的概念。

想弄懂下折这个概念，先要了解母基金、分级A、分级B之间的关系。通常所说的分级基金，是将母基金分为A类份额和B类份额，形成两级不同风险与收益特征的基金，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。

从以上可以看出，B类份额的投资者享受的收益和承担的风险比A类份额的投资者大。之所以产生这样的结果，是因为按照合同约定，A份额将钱借给B份额炒股，B份额放大了杠杆。不同类型的分级基金，A\B两类份额的比例有所不同，股票型一般A∶B比例为5∶5（B类2倍初始杠杆）或4∶6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7∶3（B类3.33倍初始杠杆）。

如何保证A份额的收益，避免出现违约？这就需要设置下折条款。所谓下折，就是B份额的净值下降到某一阈值，就要通过折算，将母基金和B级净值恢复到1，恢复B级初始杠杆，目前大多分级基金的下折条款为“B级基金净值达到0.25”。如此约定，在保证A份额投资者收益的同时，避免B端投资者出现血本无归的情形。

值得注意的是，折算是按照B份额的单位净值结算，而非交易价格。有的投资者注意到，B份额的交易价格常常是高于单位净值，当有的B份额已经触发下折时，交易价格远高于单位净值，出现溢价。“分级B为场内交易份额，有跌停板限制，在市场连续下跌时，分级B净值持续缩水，净值杠杆不断放大，净值也在加速下跌，导致了溢价的情况出现。”一家上市券商福州营业部负责人林先生说。

□温馨提醒

勿抢买下折的分级B份额

分级基金下折一般都出现在市场连续下跌时，下折之前基金公司都会发布提示公告。分级基金B份额的持有者需要留心察看这类基金的净值，并关注基金公司发布的提示性公告。

一只分级B，从触发下折，到折算完成，要经历4天的时间周期，对应的日期为触发日（T-1日）、基准日（T日）、折算日（T+1日）、复牌日（T+2日）。假如某分级B的基准日为7月8日，那么7月7日、9日、10日就分别为触发日、折算日、复牌日。

前几日虽然出现行情回暖，但前日又出现回调，理财师提醒，广大投资者要注意持有的分级B是否会触发下折。目前有多只分级B已临近触发下折，以7月15日为例，电子B（150232）跌停，收盘价为0.473元，单位净值为0.363元；同瑞B（150065）跌停，收盘价为0.429元，单位净值为0.3110元；一带B（150266）跌停，收盘价0.379元，单位净值0.3160元；中小板B（150086）跌停，收盘价为0.422元，单位净值0.3686元。

当持有的分级B触发下折后，即使前面已经亏损不少，此时也要果断止损，避免带来更大的损失。如果遇到跌停无法卖出，可当日买入分级A合并为母基金参与折算，将损失降到最低。

另外值得投资者注意的是，在基准日当天的9:30—10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易，10:30之后，A、B份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。在分级B恢复交易后，投资者尤其要当心，不要抢筹买入B份额，否则将给自己带来巨大的损失。