N钟合

昨日，A股市场走出独立行情，在欧美及周边股市一片跌声下，上证指数、深证成指和创业板指三大指数悉数创出反弹新高。其中，沪指收盘报3053.07点，涨幅1.45%；创业板指报2279.52点，涨幅3.36%。

近日有媒体报道称，债转股实施方案最快或于4月份正式推出。市场普遍分析，昨日的上涨是因为债转股预期带来的利好。不过，对于后市，机构分歧仍较大。

所谓债转股，一般理解是，企业的负债转化成对企业的持股，对银行来说，就是把贷款折算成对企业的持股。

“债转股时代，A股有千点大反弹。”前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙，算是公募里最乐观的坚定看多者。杨德龙认为，通过债转股，让一部分有发展前景但暂时遇到困难的企业渡过难关，减轻了高负债企业的财务压力，避免了破产风险，降低了银行不良贷款率，改善银行资产状况，“对银行和企业都是利好”。

就算昨日收盘后指数大涨，沪上某基金公司投研人士仍不认可这波行情，“实质风险完全没有改善”。

显然对于债转股对股市的影响，市场意见已经分为两派。总体而言看多派认为，万亿债转股将使银行的报表更趋稳健优良，也有利于提高大型国企的业绩，国企财务负担将大大降低，业绩上升支持股价上行。

不过，看空者认为，如果资产质量始终未能得到改善，则“债转股”也不过拉长了风险释放的周期而已，但同时其实也扩大了其风险影响范围。