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再过5个交易日，A股市场便将迎来春节长假。一个老问题又摆在面前：该持币过年还是持股过年？

所谓“年年岁岁节相似，岁岁年年股不同”，这让市场参与各方再次纠结于持股还是持币过节，而本周A股市场政策面的热闹格局更增加了纠结的氛围。那么，在目前的背景下，应选择持币还是持股过节呢？

基本面 有利因素占上风

历年长假期间，总有一些投资者喜欢选择在节前将所持股票变现。这样做主要是担心长假期间会有“利空”消息出现，持股风险较大。

分析人士指出，长假期间不确定的因素较多，尤其是在A股市场渐趋国际化的背景下更是如此。不仅仅需要看长假期间外围股票市场的走势，还要看国际大宗商品价格的走势。而这些信息在长假过程中往往具有较高的不确定性。也正是基于此，投资者才不得不重视长假期间到底是持股还是持币的选择问题。

万联证券研究所所长高上表示，从投资环境来说，近期市场没有什么特别重大的利空消息，这对市场而言是有利的。结合欧美股市的上涨态势，国内监管层也出台相关保护投资者利益的政策，有利空阶段性出尽的感觉。从过去20年的历史来看，春节前后5日市场上涨的概率比较大。

英大证券研究所所长李大霄认为，近期有利的因素比较多，例如温总理近期的讲话提振了股市的信心；证监会也对市场的问题作出了改进的部署，像IPO的定价机制问题、打击内幕交易等；还有CPI的回落，国家经济调控也从防通胀进入了稳增长的通道。但不确定的因素也存在，例如外围的欧债问题、美债问题，还有房地产、地方债的问题；另外供求关系上也存在接不上的担忧。

【辩论】

持币派 资金紧张格局未缓和

关键词：机会与风险

当前A股市场的走势似乎并不宜过分乐观，一方面是因为资金面紧张的格局未真正缓和，这将制约市场的运行。另一方面则是因为股价结构调整趋势也未有结束的信息，新股破发、高估值股票的回落等压力犹存，这是春节长假期间所无法缓解的。

分析人士表示，下周是投资者提钱的最后几个交易日，投资者其实不必过于注重市场短期的波段，要学会适当适度的“休息”，不必整天担忧踏空。因为在这样的市场中，从来不缺少投资机会，缺少的只是发现的眼睛和足够的资金。从这个意义上来说，短期持币或胜于持股。

有券商分析师指出，持股还是持币，关键是需要衡量市场机会与风险究竟谁大。

“在反弹行情中要保持一份冷静和理智。”华泰证券研究员郭春燕表示，本轮的反弹是基于国家领导人的口头喊话所带来的表面信心，实体经济并未发生明显变化，从信贷投放及市场资金的宽松预期来看，目前并未有明确放松的迹象，如果1月的信贷投放达到1万亿以上，降准的预期得到兑现，那么市场或许还会延续反弹态势，但目前来看，本轮反弹延续的动力不足。

持股派 政策暖风将频频吹动

关键词：筑底与反弹

尽管复杂的经济形势或将使得股指的走势面临反复，但一段时间内，政策暖风依然将频频吹动，这有助于市场预期的持续改善。

“建议持股过年。”中原证券研究所所长袁绪亚指出，温总理的讲话已经很明确地表明了态度，低估值的现实状况和流动性改变的预期，是发动行情的最基本因素，而这轮反弹行情也是这两点推动的。同时，外围的情况也有所好转，欧债问题前景渐趋明朗有利于A股的企稳，在这种背景下，投资者持股比持币收益大，机会大于风险。

高上表示，2011元旦后大盘有筑底企稳的迹象，技术上存在反弹的空间，阶段性的利空出尽。最近两会的相关政策也会出台，相信对大盘有一定的影响。建议仓位不重的投资者以持股过年为主，而仓位比较重的投资者可以看反弹格局，如果反弹比较急，可以逢高减仓，但仍以持股过年为主。

李大霄也赞成持股过年，认为这是机会大于风险的选择。“一是大家都普遍认识到许多公司低估值的现象，便宜的股票还是不少的；二是一般春节过后，市场的资金面会更倾向于宽松；三是刚公布的2011年12月CPI数据，通胀问题受到了控制，宏观调控会进一步转向宽松。我们看到，近期市场的投资氛围已经形成，国家队也陆续进行增持。”

【策略】

长线配置早周期行业 短线关注主题性机会

从本周股指进入反弹盘面表现来看，板块轮动特征十分明显，先是权重股率先止跌企稳，随后，低估值周期性品种率先启动，带领股指强势上攻，农林牧渔、食品饮料等防御型品种开始紧随而上。最近三个交易日，尽管股指在持续上攻过后出现震荡整固的压力，但是板块轮动依然持续，计算机、电子元器件、软件等周初表现不佳的品种也开始大举发力。

如果选择持股过年，在操作上应如何进行配置呢？光大证券分析师冯钦远建议，采取“长短结合”的配置思路。其中，长线配置以基本面已接近底部、未来运行趋势向好、且有政策扶持预期的早周期行业为主。短线配置则着眼于政策支持力度较大的主题性投资机会，作为进攻的奇兵。此外，金融板块估值和位置均明显偏低，基本面风险不大，能攻能守，为组合提供了良好的均衡性。

之所以选早周期行业作为长线配置，冯钦远表示，主要是因为早周期行业2011年受到政策调控、前期刺激政策退出和需求下行的影响，基本面已经进行了较为充分的调整，目前行业景气水平偏低。而展望2012年，早周期行业又是政府除基建投资之外为数不多的政策发力点和受益者，并且对这些行业的扶持也符合经济转型的长期需要。在这一板块中，目前最看好家电和汽车。实际上，商务部已在着手研究家电下乡和以旧换新的接续政策；而对于汽车行业的扶持政策也是近期市场猜测的热点。

对于短期选择主题性的投资品种，冯钦远的理由是，由于经济基本面整体而言亮点较少，主题投资可能仍将是反弹中的热点。其中，我们相对看好农业和信息服务。中央一号文件已经锁定农业，种子和农业科技子板块必然显著受益。信息服务行业也是政府大力扶持的行业，短期内可能有免征营业税、IT服务标准提高以及加大对传媒行业扶持力度等催化因素。

金融板块呢？冯钦远指出，估值已处历史低位，安全边际足够，攻守兼备，可以用这个板块来增强组合的平衡性。