N兴业全球基金 钟宁瑶

在一个充满不确定性的市场中，投资者时刻在掂量的一个问题就是，资产安全么？恰巧在最近，股神巴菲特在《财富》杂志上再次阐释了他对资产“安全”“风险”的独特见解。印象中，巴老每隔几年就会对这个问题直抒胸臆，如同传道士一般宣扬自己的观点，可惜能理解并践行的投资者仍是极少数。

巴菲特指出，大多数投资者对“风险”与“安全”的概念根本就是错的。从长期看，大多数人认为“风险最大的股票资产”实际上是最安全的，而投资者认为最安全的现金资产，实际上风险最大。造成这种结果的元凶就是通货膨胀。眼下，大部分人包括华尔街人士在内，都认为股市有风险，而巴菲特却认为，大众眼中的风险其实不是风险，而是股价正常的波动，大众眼中最“安全”的现金，尽管没有波动，却将面临很大的风险--长期丧失购买力。在巴菲特看来，投资的本质是“现在将购买力让渡给他人，合理期待未来支付名义收益税率后，仍能获得更高的购买力”。也就是，放弃现在的消费，以便将来有能力消费更多。从这个定义来衡量，持有现金，其贝塔值是零，让渡了当下的购买力，却没有换来未来更高的购买力，其风险其实是更大的。

近期笔者也走访了许多银行渠道，投资者对于资产不安全感的担忧，相比之于大熊市的2008年来说也是有过之而无不及的。银行的理财经理们不约而同的告诉我，目前客户最喜欢的仍然是固定收益的各类银行理财产品，一旦上柜几乎被秒杀。最避之不及的当然是股票基金。这种情结完全可以理解，货币基金是去年唯一取得正收益的品种。但是这并不是投资，不是长久之计。在股市探底的过程中，不妨以定投或者配置的方式慢慢加码偏股型基金，为将来布局。