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央行昨日下调了存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年来首次下调法定准备金比率。

降准降息通道或打开

金鹰持久回报分级债基拟任基金经理邱新红分析认为，上周银行间资金面骤紧，回购利率飙升是本次“降准”的直接导火索。“降准”有助于增加银行的超储率，降低货币市场利率。另一方面，物价趋势性下降也解除了“降准”引发通胀的主要顾虑。虽然1月份的CPI数据略高于市场预期，但上半年通胀将趋势性回落，2月份CPI同比可能回落至3.5%附近，这为宏观政策的微调创造了空间，央行的宏观政策可能会进一步宽松。2012年的政策面会从过去的趋紧转为较为宽松，因为政策的主要重心已经从抗通胀转为防止经济过快下滑。未来，降准甚至降息的通道或将进一步打开。因此流行性趋势会逐步向好，利率空间也会打开。这将会对债券市场形成重大利好。

“降准”最终目的在于保增长

“不过，央行此次‘降准’的最终目的还是在于促进贷款投放，保增长。”邱新红指出，“降准间接降低了贷款的实际利率，并通过货币乘数效应扩大信贷投放，提振经济。”

从投资角度看，“降准”为债券市场营造了一个相对宽松的环境。“这对债市形成重大利好，不管是短期的交易性机会，还是中长期的投资价值。”邱新红指出，短期内，流动性将得到明显改善，短端收益率下降幅度更大，带动曲线整体陡峭化下移，给利率产品和高评级信用债带来交易性机会。中长期内，信贷扩大经济提振后，市场风险偏好上升，中低评级信用债投资价值逐渐显现。同时，市场流动性缓解资金利率回落后，也更便于套利交易。

从债券市场上看，目前国债、金融债这些利率产品，已经充分反映出了这些货币政策放松的预期。但是中低等级的信用债的利差还处在较高位置，随着货币放松政策的实现，利差收窄将是一件比较确定的事情。所以信用债今年还有不错的投资价值。至于城投债，今年的情况要比去年乐观，但仍持谨慎态度。

攻略 关注五种逆向投资机会

正在发行的汇添富逆向投资基金拟任基金经理顾耀强认为，目前正是通过逆向投资关注五类个股机会进行长期布局的好时机，“首先是市场阶段性关注度较低的股票，这类股票的估值可能在一段时期内低于历史平均水平；第二种是涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票，重大突发事件往往在短期内会导致公司价值出现明显低估；景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票；而对可能或正处于并购重组但市场存在争议的股票进行逆向投资，也算得上是一种抢先埋伏；另外一种值得逆向投资的机会是治理结构有望改善但市场预期有限的股票。”

走势 杠杆基金强势反弹

今年以来，随着A股反弹，分级基金成为“宠儿”，特别是B类杠杆份额。以申万菱信深成指分级基金为例，根据Wind统计，其B类份额——申万进取从1月4日至2月22日期间在二级市场涨幅达27.82%，高于同期银华锐进、信诚500B、双禧B的涨幅。不过，申万菱信深成指分级基金经理张少华提醒投资者，在投资指数型分级基金时，不能盲目追涨杀跌。最关键的还在于对其标的指数未来趋势的研判，在此基础上，投资者根据自身的投资偏好、风险承受能力，选择合适的方式进行投资。