N证券时报 综合

昨日，证监会召开新股发行体制改革培训会。证监会副主席姚刚在会上要求券商7月底做好IPO准备，参会人士普遍预期新股IPO最快将于7月底重启。

姚刚坦言IPO改革批评意见较多

姚刚坦言，社会对新股发行改革征求意见稿的批评意见较多，认为只是技术性改良，没有进行实质性变革。批评意见集中表现在：审核权还在证监会；发行条件修改没有涉及；发审委制度没有改动。

对此，姚刚则回应，核准制、持续盈利能力作为发行条件，以及发审委都是证券法规定的，在证券法未修改之前不能违背，只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。

证监会不再调控新股发行节奏

姚刚称，新股发行体制改革的思路是落实国务院转变职能要求，宽进严管，推动市场化，表现在四个方面，1.不再调控发行节奏，但企业自主择机发行，不排除会出现扎堆发行的结果；2.取消对询价的具体要求；3.新股发行价格放开，取消25%规则（此前规定，发行市盈率超行业平均市盈率25%，需补充信息说明——编者注）；4.配售方式放开，给券商配售权，但这是双刃剑，存在利益输送空间。

在谈到新股发行面临问题的时候，姚刚表示拟上市公司信息披露质量十分令人担忧，造假不是个案。此外，部分中介机构不够勤勉、尽责；发行人上市圈钱、大小非高价套现等现象突出。

□分析

谁能拿到批文？需满足七个条件

证监会发行部主任刘春旭也参加了当天的培训会，刘春旭表示IPO重启会在已过会企业中优先选择，但是需要满足以下七个条件：1)财务资料在有效期内；2)履行完会后事项程序；3)落实新意见中对发行人、股东等的要求；4)无未办结信访事项；5)纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；6)不涉及被处罚调查中保荐机构；7)财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

培训会上传递出的关于IPO重启时间表，也影响到昨日盘面，鲁信创投大涨6.25%，其余的IPO重启概念股走势也较强。

“炒新”将再现？或分流市场资金

中金公司日前发布的研报称，IPO新规规定，产业资本不能在发行价之下减持，也为股价提供了一定的安全边际，实际上等于提供了一个“新股不败”的保证。因此，IPO重启后，市场很可能再次出现“炒新”现象。这对A股中期资金面将产生较大的负面影响：一方面，A股要面临IPO的直接资金需求压力；另一方面，市场形成的滚动炒新资金，会对A股资金产生分流作用。分析师此前做过测算，市场较热时，炒新资金规模有近万亿，一般情形下也有3000亿~4000亿元左右。

IPO重启时间的确定，将在短期内对投资者情绪产生一定的负面影响。不过，从前几次IPO暂停和重启时的市场表现来看，IPO重启不影响市场的长期走势，并且在IPO真正重启后的一个月内，市场往往会出现短期的‘利空出尽’下的反弹行情。”

——中金公司

IPO一旦重启，‘石头’落地了，市场接下来借这个消息往下再砸一砸，应该会形成很不错的新低点了。”

——开源证券