N新华 钟合

昨晚，央行宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

央行称，此次降准旨在保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

这是今年央行首次降准。2015年央行五次下调存款准备金率，其中，四次全面降准，一次定向降准0.5个百分点。

昨日A股市场再度重挫，沪指收盘大跌2.86%。这次降准能给暴跌后的A股市场带来什么影响？

提升银行积极性支持实体经济

春节前后，金融机构流动性略显紧张，降准预期曾一度升温，而央行多通过公开市场逆回购操作、中期借贷便利、常备借贷便利等市场工具补充流动性。此次央行降准消息一出，专家普遍认为在预期之中，主要是对冲外汇占款下降的需要，为实体经济发展提供充裕的流动性。

社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，此前央行通过公开市场操作等方式向市场释放短期流动性，这种方式对汇率形成的压力比较小，但不是长久之计。“对银行来说，尽管都是释放流动性，但降低存款准备金率的方式成本更低，有助于提升银行支持实体经济的积极性。”

“当前，经济下行压力依然较大，降准会推动银行一定程度的信贷增长，释放出来一些流动性，推动经济平稳增长，也有助于中国结构性改革。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

1月信贷创新高为何还要降准？

其实，1月份货币信贷增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创出史上单月新高。信贷增长如此之快，为何还要释放流动性？

央行相关人士此前表示，1月份的数字往往受传统中国新年因素影响较大，商业银行也往往倾向于年初多放贷款，央行一般不对此作过分的反应，而是倾向于节后稳定一段后再适度引导。

货币政策转向稳健偏宽松？

与此同时，在G20财长和央行行长会上，央行首次明确，人民银行的货币政策处于稳健略偏宽松的状态。

郭田勇认为，尽管央行行长周小川表示，中国不会基于外部经济或者资本流动来制动宏观经济政策。但当前，日本、欧元区等主要经济体都在推行量化宽松货币政策，美国也释放实行负利率的信号，央行此次降准多少也透露出“稳健中偏向宽松”的信号。

□分析

利好四大板块

银行：央行降准，银行首先受益，因为同等数量存款前提下，银行可以提取较少的存款准备金，而把更多的资金用于放贷。贷款利率要高于存款利率，这意味着不考虑坏账的前提下，银行放贷量越大，利润越高。

房地产：降准对于地产股来说也属于利好。地产股后续股价上行的驱动因素将主要来自于政策层面的边际改善（货币政策宽松和调控政策淡化）。整体看，房地产市场将呈现“量升价平”格局，政策收紧的压力在未来一段时间内应该不会出现。

高分红蓝筹股：降准之后市场的资金价格和投资回报率都有望出现回落，因此长期保持高分红比率的蓝筹股的价值更加凸显。

目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是长期价值凸显的时候。

有色股：流动性的改善或刺激资产价格和资源价格上涨，而近期有色金属概念股表现良好，更有可能借风“飞”一把。

对股市利好有限

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灝认为，对于股市来说，其实市场对降准已经有所预期，因此，短期释放流动性可能对市场的作用有限。

联讯证券首席策略分析师曹卫东表示，目前A股市场投资者信心缺失，央行此时降准或改变市场的恐慌性下跌趋势，但目前正是年报公布期，公司业绩的向好预期才是市场趋势逆转的关键因素。因此短期反弹可望出现，但中期趋势的改变还需要一定时间。

银河证券首席策略分析师孙建波指出，由于现在很多人有解套思维，所以降准不会“喜大普奔”，但有利于市场短期稳定。

□数据

去年4次全面降准 A股三跌一涨

从历史数据来看，2015年4次全面降准，三跌一涨，虽然数据并不好看，但是最近的2015年10月23日降准后，次日沪指上涨了0.5%。

□追问

“双降”变“单降”为何这次不降息？

2015年，央行降息5次、降准5次，基本上是同时降息降准，为何此次只降准，而不同时降息降准？

分析人士认为，虽然降息比降准效果更快、更明显，但目前一年期存款基准利率已降至1.5%，未来降息空间不大。与此相比，虽然2015年经历了5次降准，但目前存款准备金率依然高达17.5%，而历史上的最低值仅6%，这意味着降准空间依然巨大。